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施工设备工程机械行业点评报告:住建部发布建筑和市政设环球360备更新方案“大规模设备更新+行业自身”双重周期共振
日期:2024年04月12日    来源:网络

  工程机械行业点评报告:住建部发布建筑和市政设备更新方案,“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振

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  (以下内容从东吴证券《工程机械行业点评报告:住建部发布建筑和市政设备更新方案,环球360“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振》研报附件原文摘录)

  住房城乡建设部印发《推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案的通知》,明确提出按照《施工现场机械设备检查技术规范》,更新淘汰使用超过10年以上挖掘、起重、装载、混凝土搅拌等工程机械设备。推动大规模设备更新有望促进工程机械设备更新换代,推动老旧国一、国二机型出清,加速存量国三切国四进程环球360。据国家环保部门要求,2016年4月1日起,停止制造、进口和销售装用国二发动机的整机,这意味着2016年以前销售的挖掘机基本为国二以下产品,距今已接近10年使用寿命,符合政策更新替换条件。挖掘机、装载机、叉车、压路机国二及以下标准保有量占2023年保有量的19.79%、37.84%、13.35%、23.78%,随着大规模设备更新政策的落地,预计有70%-80%的老旧设备将被淘汰出清,20%-30%的老旧设备会产生以旧换新的需求。

  24Q1柳工预计实现归母净利润4.57-5.36亿元,同比增长45%-70%,大超市场预期。整体来看,工程机械主要公司海外收入占比约一半左右,2024年海外收入预计两位数以上高速增长,环球360国内增速持平,全年收入预计保持两位数增长。利润端方面,海外市场利润率普遍高于国内、规模效应及智能工厂降本增效,带动盈利能力底部回暖,工程机械板块业绩向好。

  工程机械3月主要销售数据如下:①挖掘机:3月销售各类挖掘机24980台,同比下降2.34%,其中国内15188台施工设备,同比增长9.27%,高于此前CME预期6%增速,我们预计结构上偏向小挖增长,中大挖复苏仍待启动;出口9792台,同比下降16.2%。②装载机:3月行业销售装载机12324台,同比下降5.78%。其中国内市场销量6629台,同比下降15.2%;出口销量5695台,环球360同比增长8.13%。3月销售电动装载机686台,电动化率为5.57%。展望后续,我们认为需重点关注:①下游基建等开工需求及资金面情况;②4月销售数据情况:2023年3-4月挖机内销占全年内销30%左右,奠定全年销售基础。若2024年4月行业实现正增长,5月开始基数压力大幅减弱,同时更新需求向上,全年增速预期有望由微降逐月上调至持平或增长。

  工程机械设备更新周期或已临近,大规模设备更新系列政策有望助推市场回升。上轮工程机械上行周期为2016-2020年,按照8年使用寿命施工设备,上轮销售设备已处于大规模寿命替换期,2023年为寿命替换低点,2024年起更新量开始逐年回升,行业贝塔边际向上。随着下半年更新需求增加及基数下降,行业有望迎来新一轮更新周期,大规模设备更新等系列政策助推行业回升,迎来“大规模设备更新+行业自身更新”双重周期共振。

  工程机械行业贝塔底部边际向上,投资价值逐步显现,综合企业竞争力及估值情况,继续推荐【三一重工】【徐工机械】【中联重科】【恒立液压】,建议关注【柳工】【山推股份】【唯万密封】【长龄液压】【福事特】等。

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